不日，微软(MSFT.US)召开2025 财年第 3 季度事迹证明电话会。该公司高管展现，本季度，得益于微软云连接强劲的显露，其收入超越 420 亿美元，按恒定汇率揣度增进 22%。云和人为智能是每个企业推广产出、低落本钱并加快增进的中央因素。基本措施上，连接扩展数据中央容量。仅本季度，就正在 4 大洲的 10 个国度开设了数据中央。得益于 Scaling 定律，模子机能每 6 个月翻倍。从数据中央安排、硬件与芯片、编造软件到模子优化的每一层连接优化并晋升结果，旨正在低落本钱并进步机能。新 GPU 交付周期缩短近 20%，AI 机能正在划一功耗下晋升近 30%，单 token 本钱删除超越一半。

　　资金支拨方面，估计 Q4 资金支拨环比增进。1 月给出的 25 财年下半年的指引稳定。需留心，云基本措施作战与融资租赁交付时代不妨导致季度支拨动摇。

　　26 财年支拨瞻望：竭力于基于效劳的需求信号举行投资。重申此前对 2026 财年资金支拨的评论稳定：估计资金支拨增进，但增速低于 2025 财年，且短期资产占比晋升(比拟恒久资产更直接闭系收入)。这些投资与聚焦实行(为客户创建近期价钱)将确保正在云和 AI 机缘中连接当先。

　　Q：本季度信息报道中多次提到数据中央允许改造的音信，乃至有传言称微软不妨放弃个人数据中央项目。但听起来 AI 需求绝顶强劲，供应仿佛无法餍足需求。能否道道你们正在数据中央政策上的调解?

　　A：正在过去 10 到 15 年里，咱们向来正在对作战、租赁以及作战的速率举行调解。只是现正在你们对咱们每个季度的运动特别闭心了。环节的是，咱们的作战和租赁要适宜将来职责负载的增进。这涉及到需求、职责负载的样子方面以及地舆职位方面。当你面临环球需求分散时，你不会盼望正在一个地域作战一个大型数据中央而导致资源设备失衡。当需求发作转折时，你也不盼望陷入被动，终于，目前仅从演练的体例和所需的算力都向来正在转折。

　　固然摩尔定律正在促使行业的生长，但这是一条复合的 S 弧线，即有摩尔定律、编造软件的生长、模子架构的转折以及使用效劳器结果的晋升是相会交叉的。商酌到一切这些成分，咱们念确保正在作战时，充沛商酌到咱们所负责的闭于这些方面的最新和最周全的新闻。

　　我对目前的胀动速率感应绝顶得意。本质上，咱们将会见对电力缺乏(指数据效劳中央)的题目。我须要正在特定的地方有电力供应，如许咱们本领遵从咱们企望的速率举行租赁或作战。

　　从拿地到作战再到扩筑，前置时代不妨是五到七年，或者两到三年。当咱们观测需求弧线以及萨蒂亚所闭心的很多成分时，咱们向来正在致力坚持平均。咱们底本盼望正在第四序度末完成平均。正如你们正在本季度看到的，需求确实有所填补。于是，到本年岁暮，依然会有一点供应缺乏，景况会有点危殆，但咱们对此依旧感应胀动的。

　　A：正在云揣度范围，目前同时发作着三件大事，况且它们之间也存正在着彼此干系。第一点，经典的迁徙，无论是 SQL 依旧 Windows Server 的迁徙。这方面，发达向来很安定。由于底细上，因为云供应的结果上风，数据中央迁徙不妨会有新一轮的促使。这是一方面。

　　第二点是数据的精良增进。咱们看到了 Azure 上的 Postgres 数据库和 Cosmos 数据库也正在增进，又有我之条件到的与 Fabric 闭系的明白交易。其他方面也是如斯，无论是 Databricks 依旧 Azure 上的 Snowflake 都正在增进。咱们对 Fabric 交易的增进以及咱们的数据增进都感应绝顶得意。

　　然后是云原生交易的增进，正在咱们道及人为智能之前，极少云原生参加者的中央思算泯灭也绝顶强壮。总共季度都坚持着精良的态势，咱们估计将来也会络续坚持。

　　须要留心的是它们之间的比例干系。比如 ChatGPT，不光要商酌到他们所需的人为智能加快器，他们也操纵 Cosmos DB 数据库，操纵 Postgres 数据库，操纵中央思算和存储资源。因此，正在职何人为智能职责负载中，人为智能加快与其他资源之间乃至存正在着必定的比例干系。

　　我以为这便是四个方面，它们相互之间都相干系。这一次，将来没有什么是确定的，除了一件事，那便是咱们最大的交易是基本措施交易。而好音信是，下一个巨大的平台改造是筑树咱们现有的基本之上的。这不是一次彻底的重筑，不像咱们履历过的极少平台改造，须要所有推倒重来。

　　咱们的 Azure 交易生长精良且连接增进，况且新的平台依赖于它。咱们盼望坚持厉谨，并正在这方面精美地实行。

　　Q：微软现正在的交易与前次经济没落时依然大不沟通了。借使咱们真的陷入经济没落，当前的微软正在安定性、可连接性以及营收动摇性方面会奈何?借使真的闪现经济没落，公司交易会对其做出早期反映依旧晚期反映?经济没落对营收的影响会更浅吗?

　　A：借使宏观经济闪现任何动荡，咱们会用心于怎么帮帮咱们的客户。咱们认为咱们可以做到这一点，这得益于云的结果、咱们的交易笼罩限造以及咱们从软件即效劳(SaaS)使用端到基本措施端的差别化货仓层级。我以为，软件是咱们应对任何类型的通胀压力或增进压力(即须要用更少的资源做更多的事项)时最具可塑性的资源，而咱们正在这方面可能供应极大的帮帮。

　　因此，咱们不妨会更多地秉持如许的心态，即确保咱们正在帮帮咱们的客户。当然咱们也会寻求共享收益。

　　Q：最让人印象深远的是人为智能为 Azure 带来了 16 个百分点的增进率晋升。们能否周密注解一下?除了个人因为是产能上线带来的促使。我更感有趣的是需求赶过预期的来历，好比是哪种职责负载类型。是 ChatGPT 正在 Azure 上的推理需求激增吗?依旧企业对人为智能的采用率上升了?正在 6 月份季度这个 16 个百分点的增进幅度还能更高吗?

　　A：先证明一下，本季度 Azure 真正赶过预期的是咱们的非人为智能交易。然后人为智能交易，显露更高闭键便是因为之条件及的新供应开释。因此正在人为智能交易方面，估计不会比咱们之前的指引好太多(因为四序度不妨会闪现算力瓶颈)。

　　正在人为智能交易方面看到的真正的主动成分是，可以提前为极少客户供应供应。总共季度都能做到这一点，对咱们来说带来了相当大的好处。但赶过预期的个人闭键依旧正在非人为智能交易方面。

　　Q：公司也曾展现，通过云揣度和人为智能交易，可以完成越来越高的资金结果。现正在对此有什么观点?之前曾公司曾展现可能正在放缓资金支拨增进率的同时，依然加快 Azure 交易(征求人为智能交易)的生长。能会意一下目前这方面的本质景况吗?

　　A： 从史籍上会看到，当履历之前的云揣度转型时，资金支拨会加快。会作战数据中央，逐渐填满核心管造器(CPU)的容量。跟着时代的推移，会看到软件结果和硬件结果一直晋升。咱们依然履历这个历程很长时代了。而正在人为智能交易方面，这个历程发作得绝顶速，而还要商酌到模子的多样性。再加上模子结果，这些成分彼此叠加。

　　此次有一点差其它是速率。既有用率晋升的速率，也有作战扩展的速率，因此这不妨会隐没极少发达。但咱们一切团队，征求硬件团队、软件团队，乃至是作战团队，都正在致力尽速做好各项计划职责，缩短从搭筑到启用的时代。一切这些都对咱们有益。

　　目前咱们人为智能交易方面的利润率比咱们从效劳器交易向云揣度交易转型时正在这个阶段的利润率要好得多。

　　Q：你们曾提到 “深度求索(DeepSeek)岁月” 是确实存正在的，软件结果晋升意味着设置的操纵年限会更长。能否道道这些发达是怎么影响市集上人为智能试验和行径的速率和周围?是否可能初步商酌软件巩固不妨会拉长咱们对图形管造器(GPU)操纵寿命的假设这种不妨性呢?依旧现正在商酌这个题目有点为时过早?

　　A： OpenAI 最初开创并正在推理模子方面所做的极少职责，可能举行测试时代揣度加上预演练，然后正在推理时代举行极少精美的优化，这些都依然获得了验证。借使注重观测，每一次摩尔定律的转折和生长，因为软件的用意不妨会带来 10 倍的晋升。这便是这些模子所发作的景况。个人晋升来自于模子架构，个人来自于数据结果、揣度结果等等。

　　这便是咱们所欺骗的上风。总体而言，当一种资源变得越来越好时，题目就酿成了怎么修筑一个超等平均的设置集群，以便可以修筑职责负载，而且本质上可以欺骗底层基本措施的这种结果。

　　这有点像虚拟化。效劳器与带有虚拟化的客户端 - 效劳器之间的区别是什么?是结果。虚拟化与云揣度之间的区别是什么?是结果。这一代云揣度与人为智能之间的区别是什么?依旧结果。你越能连接推敲软件驱动这种结果，最终就越能促使需求。

　　闭于全体题目，就商酌资产的可折旧年限而言，咱们盼望正在做出任何更正之前有足够长的史籍数据举动参考。当然，咱们用心于从资产中获取尽不妨长的操纵寿命。但就像先条件到的，这往往更多是一个软件题目，而不是硬件题目。

　　Q：此次 Azure 赶过预期的个人来自非人为智能效劳。能否再多道极少这方面的景况。你瞻望将来时，与几年前比拟，此次有什么差别呢?很光鲜，当时像优化等成分对增进有点拖累。听起来现正在的产物组合要广大得多，否正在这方面增补极少新闻。

　　A：非人为智能交易的景况，总的来说，咱们看到各个交易部分的显露都好于预期，但闭键是咱们最大的客户群体(咱们寻常称之为企业客户群体)的增进加快了。然后正在咱们所说的大周围交易引申上，第二季度咱们遭遇了极少寻事，现正在景况有所好转。

　　咱们正在大周围交易引申方面依然有极少职责要做。咱们对赢得的发达感应胀动。当然，正在咱们实行本财岁晚了一个季度的职责时，咱们很得志能络续用心于此。

　　从地域来看，显露相当安定。昭着，正在 (向云端) 迁徙方面做了极少很好且连接的职责，贩卖和配共同伴团队实行得很好，又有他提到的数据职责负载方面。

　　总的来说，以为除了这些以表没有其他额表的因为。我确实以为是实行景况有所改正。可是正在咱们的大周围引申交易方面，依然又有极少职责要做。

　　Q：惊喜成分来自 Azure 的非人为智能交易这一点，听起来对这种景况连接下去很有信念。Azure 的人为智能个人正在多大水准上促使了非人为智能交易的生长呢?正在将来几个季度里，对 Azure 人为智能交易的增进弧线不妨会出现多大的更正呢??

　　A：现正在越来越难以分别人为智能职责负载和非人为智能职责负载了。正在过去两年半到三年里，当咱们加快一切的资金支拨时，人们有信念咱们正以一种透后的体例将其转化为收入和产物。况且每个体都能解析咱们为本人、为配共同伴和客户设定的倾向，也便是拓荒可以转化为收入的产物。

　　但借使从这个角度退一步来看，这些职责负载的修筑，征求图形管造器(GPU)、核心管造器(CPU)、存储、汇集，都是沟通的因素。因此，我以为咱们真正正在商酌的是，数字原生企业修筑职责负载，他们既举行人为智能职责，也举行非人为智能职责。他们方向于正在统一个云处境中举行这些职责。有时一切职责都正在统一个地方举行，但也不老是如许。但跟着人们越来越多地转向人为智能稠密型职责负载，这种干系会越来越密切。

　　因此，我以为跟着人为智能职责负载的一直修筑、试验以及观念验证的一直扩展，咱们会络续看到这种干系。因此，我闭键闭心的是，正在第三季度，Azure(征求这两个个人)正在实行方面、正在现场和配共同伴团队方面、正在积存订单和转化方面、正在职责负载方面、正在为客户填补价钱方面、正在处理本质题目和填补本质价钱方面都赢得了精良的显露。